1、期貨求低宏觀。銅需日本央行翻倍上調基債收益率目標上限，迷高意圖擺脫超級寬松政策，價勿為后期加息做準備，期貨求低面對日央行突如其來的銅需動作金融市場一度受到反應較大，對有色來說通過貿易手段進入日本換取日元或成為途徑之一，迷高因此市場理解偏正向；國內方面，價勿國內繼續以維穩為主，期貨求低政策連環出臺來提振市場信心，銅需但臨近年關市場也愈發謹慎。迷高 2、價勿基本面。期貨求低銅精礦方面，銅需11月進口量同比增加10.19%至241.17萬噸，迷高國內TC報價維系在偏高位運行，說明國內銅精礦供應實際仍偏寬松。精銅產量方面，國內11電解銅產量89.96萬噸，環比下降0.2%，同比上升8.9%；12月預估產量為88.79萬噸，環比減少1.3%，同比增加2%。產量略不及預期。進口方面，國內11月精銅凈進口同比增加13.73%至34.87萬噸，累計同比增加1.32%。庫存方面來看，周全球銅顯性庫存較上周統計減少2.0萬噸至23.9萬噸，其中LME庫存增加2625噸至8.1475萬噸；國內精銅社會庫存較上周末統計減少1.8萬噸至7.62萬噸；保稅區社會庫存維系在4.96萬噸。需求方面，12月國內銅實際消費預期同比減少7.03%至118.09萬噸，漸進年關下游需求有所走弱。 3、觀點。從近期有色整體表現來看，內外偏寬松氛圍，加上市場過于關注低庫存，依然有利于有色價格走勢，預期交易仍支撐價格。不過，當利多逐漸落地，是否意味著后期的邊際推動會出現下降，是否市場交易重心從強預期轉回到現實基本面，將是后期關注的重點。筆者認為，強預期需要基本面的驗證，政策傳導也需要時間檢驗，年關行情本身就具有較強的不確定性，銅價再度高漲下，無論是冶煉企業還是下游企業均會保持偏謹慎態勢，此時已不宜繼續追高。 責任編輯：李鐵民