【市場表現】 國債期貨全線收漲，國債10年期主力合約漲0.22%，期貨期債5年期主力合約漲0.14%，資金2年期主力合約漲0.06%。寬松銀行間主要利率債收益率普遍下行，不改1年以內的延續短券表現更好。10年期國開活躍券“22國開20”收益率下行2.75bp，回暖10年期國債活躍券“22附息國債25”收益率下行0.75bp，國債5年期國開活躍券“22國開08”收益率下行2bp，期貨期債1年期國債活躍券“22附息國債23”收益率下行4.5bp。資金 【資金面】 公開市場方面，寬松央行開展30億元7天期逆回購操作，不改當日有3300億元逆回購到期，延續凈回籠3270億元?；嘏Y金面，國債跨年后銀行間市場資金面更顯充盈，周三主要回購利率持續下滑，其中隔夜加權利率重回1%下方，七天期也跌破1.5%。月初流動性整體壓力有限，但這周逆回購還在集中連續到期，還需關注會否對寬松程度形成累加影響。 【消息面】 央行部署2023年重點工作，強調要大力提振市場信心，突出做好穩增長、穩就業、穩物價工作，推動經濟運行整體好轉，實現質的有效提升和量的合理增長，有效防范化解重大金融風險。要精準有力實施好穩健的貨幣政策，多措并舉降低市場主體融資成本，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定；加大金融對國內需求和供給體系的支持力度，支持房地產市場平穩健康發展；有序推進人民幣國際化；有序推進數字人民幣試點。央行工作會議延續中央經濟會議精神，預期在穩增長穩就業壓力較大階段，貨幣環境會維持寬松，為降低融資成本可能在一季度有進一步寬松舉措。 【操作建議】 當前資金寬松疊加年初配置需求釋放，期債整體偏強。展望后市，12月經濟景氣度再創新低，中期來看2023年預期經濟將逐步走出低谷，但短期在疫情影響下預期基本面偏弱，很難快速回升，經濟基本面弱現實目前尚未扭轉。政策層面上，強預期對債市的利空短期逐步出盡，弱現實有望階段性主導行情，后續關注是否會出臺地產需求端刺激政策。開年配置盤入場支撐債市，T2303合約CTD券基差雖然已有收斂但仍在歷史中等偏高水平，1月可能有進一步寬貨幣舉措，期債反彈行情或還未走完。下周關注資金面波動，建議多單短期可以繼續持有，T2303運行區間參考99.1-100.6。 責任編輯：趙思遠